2026年上半年A股IPO市场迎来复苏

2026年上半年，伴随着A股市场的回暖，券商投行业务迎来了业绩的显著修复。统计数据显示，有39家券商主承销总收入达到了49.89亿元，与去年同期相比增长超过了50%，其中首发业务收入达到42.3亿元。

市场集中度增加，头部券商占据主导

然而，一级市场承销业务的马太效应愈发明显。中金公司、中信证券和国泰海通三家头部券商的主承销收入占据了市场超过一半的份额，而西南证券、国元证券、兴业证券等多家券商市场份额不足1%，更多券商则未有收获。

硬科技引领市场，优质项目资源集中头部

当前市场以硬科技为主导，股权融资特别是科创板、创业板的IPO项目数量增加，这些优质项目主要流向了全链条服务能力较强的头部券商。

监管政策支持，硬科技企业成增长点

监管政策持续鼓励符合条件的硬科技企业通过资本市场发展壮大，这导致优质科技资产的供给增加，并有望推动大投行链条收入的大幅增长。短期内，大型科技IPO为券商带来承销收入、直投收益和跟投浮盈的弹性；中期看，硬科技项目储备和产业客户覆盖能力将决定投行景气的持续性；长期而言，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务的协同作用，将推动头部券商净资产收益率（ROE）的提升，带来价值重估。

券商投行业务收入出现分化

上半年数据显示，有50家券商机构参与了股权承销，其中26家参与了IPO项目承销，合计金额为953.63亿元，较去年同期大幅增长。尽管行业整体表现良好，但内部收入分化明显。中金公司、中信证券和国泰海通在主承销收入方面位列前三，分别达到了9.44亿元、8.65亿元和7.19亿元，合计市场份额超过50%。

硬科技重塑投行格局

2026年上半年，中国大陆股票市场融资总额同比增长34.8%，其中高科技行业以34.3%的比例领跑市场融资总额。拥抱科创赛道的投行赢得了市场份额，例如中金公司接连落地多个IPO项目，其中惠科股份一单就带来2.3亿元承销保荐收入。

投行业务链重估

投行业务作为产业客户的入口，有望进一步向再融资、并购、做市、机构交易、财富管理及海外业务延伸，提升综合金融服务收入。当前，投行业务仍处于周期底部修复初期，伴随着硬科技企业IPO推进，头部券商有望通过多种方式参与科技企业资本化全过程，从而提升业绩。