华源证券最新报告解读
根据华源证券于2026年7月5日发布的有色金属行业研究分析报告，美国的6月非农数据未达预期，铜价有望保持稳定。报告中详细讨论了铜、铝和锂等金属的市场动态和未来趋势，以下是详细内容：
铜市场分析：
美国6月非农就业数据不及市场预期，导致美联储加息预期降低，铜价因此有望保持稳定。本周伦铜、沪铜和美铜的价格变动分别为+0.26%、+1.40%和+0.43%。在库存方面，国内库存持续减少，伦铜、纽铜和沪铜库存环比变化-5.22%、+0.89%和-9.62%，国内电解铜社会库存环比减少2.96%。需求方面，电解铜杆的周度开工率环比提升了0.39个百分点至65.61%。从宏观角度来看，铜价短期内有望企稳回升，中长期则因铜矿资本开支不足和供给端的频繁扰动，可能由紧平衡转向短缺，铜价有望上涨。投资者可关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业等企业。
铝市场分析：
霍尔木兹海峡恢复通航的预期使得铝价延续回调趋势。氧化铝库存维持高位，现货价格的上升空间有限，本周氧化铝价格小幅下降0.18%至2810元/吨。电解铝方面，沪铝和伦铝价格分别下跌1.18%和2.77%，电解铝毛利环比下降2.28%。库存持续减少，国内现货库存环比减少6.22%。随着霍尔木兹海峡通航的逐步恢复，铝价可能继续回调，需关注库存去化对铝价的支撑。长期来看，电解铝可能面临短缺，铝价有望迎来上行周期，关注宏桥控股、天山铝业等企业。
锂市场分析：
碳酸锂价格上涨8.36%至16.53万元/吨，锂辉石精矿价格上涨5.23%至2335美元/吨。供给端利空落地后，锂价探底回升。碳酸锂产量和库存均有所减少，下游锂电排产加速，需求向旺季过渡。供给端受前期锂价低迷影响，资本开支放缓，未来供给弹性减弱。需求端，储能和电动汽车需求维持高增长，预计碳酸锂市场将处于紧平衡或小幅短缺状态，锂价有望进入上行周期。可关注天华新能、大中矿业等企业。
风险提示：
下游复产不及预期、国内房地产市场需求疲软以及新能源汽车增速不及预期等风险需要关注。
报告声明：本文引用第三方机构发布的报告信息，不保证数据的实时性、准确性和完整性，仅供参考，投资风险需自担。